第19屆證券暨金融市場理論與實務研討會昨日在國立中山大學召開由財管系教授馬黛主持，美國普林斯頓大學教授熊偉應邀專題演講

美國普林斯頓大學教授熊偉昨(9)日在高雄指出，指數化交易(Index Trading)已經成為全球機構投資人，建立商品多頭部位的要角，影響力勝過避險基金的操作，而寶來投信總經理劉宗聖則說，儘管股市下跌，EFT卻逆勢成長，看好未來發展，寶來預定明年到日本掛牌，發行台灣50EFT，吸引日本資金買進台灣股票。

第19屆證券暨金融市場理論與實務研討會昨日在國立中山大學召開，由財管系教授馬黛主持，美國普林斯頓大學教授熊偉應邀專題演講，他說，根據實證研究發現，原本由避險基金、避險生產者主宰的石油、黃豆、以及棉花等商品交易，無論是現貨或是期貨，主角已經轉為指數化交易者身上。

熊偉說，指數化交易者根據GSCI、DJUBS等不同機構編製的指數，建立不同商品的多頭部位，在資金的湧入下，進一步使得被指數化的商品，在平均投資報酬率的關連性愈來愈高，而不再是受到通貨膨脹高低的影響。

他表示，也因此，當金融危機出現，恐慌指數(VIX)飆高的時候，指數化交易者便大量拋售手中部位，使得商品期貨的多頭未平倉(OI)部位，降低到長期以來的低點，並在拋售過程中，造成商品價格的大幅波動。

對於指數化投資，影響金融市場的程度愈來愈高，發行台灣50ETF的寶來投信總經理劉宗聖深感認同，他以台灣的ETF為例指出，因為認同性高、流動性高、以及透明度高等因素，讓台灣ETF的發行規模從2003年到今年10月，成長了237%，可是，基金的規模卻相對縮減了33%。

劉宗聖說，就全球的規模而言，ETF的爆發力則是更驚人，2003年只有212億美元，可是，到了今年10底，規模已經高達1.38兆美元，短短8年間，足足成長6.54倍。

他指出，台灣的ETF未來還有很大的成長空間，但是，不一定只存在國內市場，例如，寶來投信除了在香港成功掛牌交易台灣ETF，目前正與日本洽商，到日本掛牌交易台灣ETF的可行性，時間預定在明年，而下一步則是新加坡，劉宗聖強調，只有跨境掛牌，才能把市場做大。

劉宗聖說，面對台灣加權股價指數大跌時，正是買進一籃子ETF的最好時機，因為，根據過去以及2008年的經驗，大盤下跌48%，可是，台灣ETF50卻是逆勢上漲13%。

2011-12-10╱台灣新快報╱記者王冠勛高雄報導