台灣的金融資產証券化商品即將在明年初陸續問世，但此一機制建立後，不良債權是否也可以經過包裝而順利出脫？對此一引起甚多爭議的問題，台灣土地銀行經理陳順天在中山大學研討會上指出，按照泰國的處理經驗，不良債權也可以適時設計為證券化商品，國外資產管理公司因此獲利甚至高達二成以上，但，以台灣目前的現況，不良債權證券化的時間，最快也要等到兩年以後，才可能推出。

中山大學財務管理系教授劉德明指出，財政部在推動資產證券化的過程中，顯然把金融產證券化順位放在前面，對不動產證券化則相對不積極，且財政部只要不同意列為有價證券，由一般企業自行開發的產品，如岡山鋼鐵和鴻 禧的案子，都會因為銀行購買的限制極大，而導致缺乏流動性，終告無疾而終。

且如此做法，也導致目前外界有「政策是否有提供銀行不良債權解套機會」的疑慮。

對此問題，陳順天說，在泰國，不良債權經過資產管理公司買入後，大約付出兩成的價金，等到經濟慢慢的復甦，有些債權開始出現現金流入，這些現金流入一但穩定後，當然可以包裝成為商品，泰國經驗是出售的價值高達成本的兩倍，換言之，這些本來乏人問津、銀行處理掉的不良債權，經適當的處理報酬率可以高達兩成。

台証證券總經理林克孝則認為，政府目前全力推動「二五八金改計畫」，真要落實的話，銀行的不良債權勢必要大量釋出，粗略估計規模會高達三千億元，且問題資產經常還伴隨處理上的不便利性，例如，設在農地上的工廠廠房，或者同一棟大樓中的擔保品，分屬不同樓層而難以有效的開發，因此，確實有必要思考如何讓這些問題資產，透過資產公司交換，增加它的價值，並利用證券化的方式處理。

但在不良債權的證券化問題上，資產管理公司與房地產業者意見明顯不一致。長谷生活科技總經理陳彩繁認為，不良債權的釋出規模，政府應該要有所限制，以免衝擊到房地產市場﹔但與會的台灣金聯公司代表則說，這一點很難辦的到，資產管理公司買進的資產並包裝後，不應再稱為不良資產，且還要設法把這些整理過的產品，設法賣出去，沒有一家公司會忍受他的大筆資金，押在產品上動彈不得。

2002-12-16╱工商時報╱第08版╱金融市場╱陳駿逸、楊清輝╱高雄報導